La prima de riesgo en España

La prima de riesgo, un término financiero desconocido por el público en general hace apenas unos años, es hoy en día protagonista de titulares en medios económicos y generalistas día si día también.

Sabemos que la prima de riesgo alta es una mala señal económica, al igual que preocupa si se mantiene demasiados días por encima de 500 puntos básicos porque es un presagio de que un rescate de Europa se avecina.

Pero además de saber que es mala si es alta, ¿sabemos qué es exactamente?

Una definición técnica de la prima de riesgo

Se define la prima de riesgo de España como la diferencia en puntos porcentuales entre la rentabilidad del bono español a 10 años y su equivalente en bonos alemanes.

Esta rentabilidad no se toma de las subastas de deuda de cada país (mercado primario), sino de la cotización de los bonos a largo plazo en el mercado secundario. Los bonos los compran los ahorradores e inversores en cada subasta del Tesoro Público (acuden al mercado primario), pero también se pueden comprar y vender antes del vencimiento en el mercado secundario de deuda (similar a las Bolsas).

Al considerar a Alemania como el país más seguro de la zona euro, el plus de rentabilidad que se exige a los demás países se mide en función de la rentabilidad de la deuda alemana y representa el exceso de rentabilidad que los inversores quieren por comprar activos más arriesgados.

Si la prima de riesgo se mantiene alta, cuando el Estado deba emitir deuda en subasta tendrá que ofrecer rentabilidades altas y ello aumentará los intereses a pagar de esta deuda y, por tanto, perjudicará el déficit del país.

Una definición conceptual

El concepto de prima de riesgo a nivel conceptual se refiere al grado de confianza (o de desconfianza) que tienen los compradores de deuda de que el país en cuestión les devuelva el capital y los intereses en el momento correspondiente.

A mayor desconfianza en un país, mayor será la prima de riesgo. Si España tiene una prima de riesgo de 500, significa que se le pide un plus del 5% de rentabilidad respecto a la alemana para comprarle bonos a 10 años.

La economía es confianza, difícil de ganar y muy fácil de perder.

La prima de riesgo en la vida real

En la vida real los bancos estiman nuestra prima de riesgo cuando les vamos a solicitar una hipoteca o un préstamo. En base a un análisis de riesgos que se basa en la documentación que entregamos al banco, con información económica y laboral nuestra, además de la posible experiencia previa (si ya somos o hemos sido cliente de la entidad), el banco nos categoriza como clientes más o menos solventes.

Las hipotecas más baratas las reservan a los mejores clientes, incrementando los diferenciales a medida que nuestra solvencia es menos buena a los ojos del banco.

Si la hipoteca más barata de una entidad es de euribor 1,49, por ejemplo, y la más cara euribor 2,29, podemos decir que la prima de riesgo del cliente menos solvente es de:

2,29 - 1,49 = 0,8 %

Si pasamos este porcentaje a puntos porcentuales, la prima de riesgo del cliente del ejemplo es de 80 puntos porcentuales. Esta es la diferencia de rentabilidad que le exige el banco por su mayor riesgo de tener problemas de pago en algún momento.

Hipotecas y sus primas de riesgo

Comparativa de hipotecas