¿Qué son las subastas de volatilidad?

Las Subastas de Volatilidad son un mecanismo que permite suspender temporalmente la cotización de un valor que presenta una excesiva oscilación en los precios

Cuando el precio de una acción oscila de forma anómala, el SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español) dispone de una serie de mecanismos diseñados para la protección de los precios para los casos en que la volatilidad se sale de su cauce. Estos mecanismos de protección, frente a situaciones de volatilidad extrema, fueron implantados en la Bolsa española el 14 de mayo de 2001 en sustitución de los límites de negociación que existían del orden del 15 al 25%. Es lo que se conoce con el nombre de Subastas de Volatilidad.

Por lo tanto, las Subastas de Volatilidad son un mecanismo que permite suspender temporalmente la cotización de un valor que presenta una excesiva oscilación en los precios, pretendiendo así controlar la alta volatilidad frenando al Mercado para que haya una ordenación adecuada en los precios de oferta y demanda.

Estas Subastas se producen cuando un valor intenta negociarse por encima o por debajo de su Rango Estático o Dinámico. La Subasta dura cinco minutos, a lo que se le añade un cierre de treinta segundos durante los cuales, en cualquier momento, sin previo aviso y sin posibilidad de tener extensiones, se acaba la subasta y se asignan los títulos. Del precio resultante surgirán los nuevos precios estático y dinámico siguiendo el valor su negociación con normalidad. Durante el periodo que dura la Subasta se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes, pero en ningún caso existirán cruces de operaciones.

La ruptura de cualquiera de los rangos provoca las Subastas de Volatilidad por ruptura del rango estático, Subastas de Volatilidad por ruptura del rango dinámico y las posibles extensiones en las subastas de apertura y cierre.

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Rangos de precios estáticos y dinámicos…

Qué significan?

Subastas de Volatilidad por ruptura del rango estático

Este tipo de Subasta se origina como consecuencia del intento de negociación de un valor por encima o por debajo de los límites definidos en el rango estático de precios.

El objetivo es evitar que los precios de los valores fluctúen anormalmente y sin ningún tipo de lógica dando tiempo a demandantes y oferentes a colocarse en la posición más adecuada. Actuando así se consigue que las subidas y bajadas de los precios de las cotizadas respondan a su verdadero precio y no a una información asimétrica en el Mercado.

En este tipo de Subasta los rangos estáticos cambian nada más saltar la subasta.

Por ejemplo: supongamos que para una cotizada se establece un precio estático de 5€ y un rango estático del 5%. Es decir, su límite superior será de 5,25€ y su límite inferior será de 4,75€, por lo tanto, si en algún momento de la negociación el precio llegase a tocar alguno de los límites expresados, se activaría una subasta de volatilidad por ruptura del rango estático debido a que a ese precio no existe negociación.

Subastas de Volatilidad por ruptura del rango dinámico

Este tipo de Subasta se origina como consecuencia del intento de negociación de un valor por encima o por debajo de los límites definidos en el rango dinámico de precios.

Por ejemplo: supongamos que se establece un rango dinámico del 4%. En un momento determinado de la negociación el precio entre dos negociaciones seguidas es del 4% o superior, automáticamente se activaría la subasta de volatilidad por ruptura del rango dinámico.

La diferencia entre ambas Subastas radica en que en la Subasta de Volatilidad por rango dinámico el rango estático se mantiene y sólo cambia al resolverse la Subasta, mientras que en la Subasta de volatilidad por rango estático los rangos cambian nada más saltar la Subasta.

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Posibles extensiones en las Subastas de apertura y cierre

Las Subastas por Volatilidad nunca tienen extensiones, pero sí las de apertura y cierre. Estas extensiones tienen una duración de dos minutos más un cierre aleatorio de treinta segundos.

La extensión en la Subasta de apertura se activa cuando el precio resultante de ésta se encuentra en el límite del rango estático de precios, o el volumen de las órdenes de Mercado más las órdenes por lo mejor superan al volumen de las órdenes del lado contrario susceptibles de asignación. De esta forma, se permite a los inversores introducir, cancelar o modificar órdenes. 

La extensión en la Subasta de cierre se activa cuando el precio resultante está en el límite del rango estático o en el límite o fuera del rango dinámico, o el volumen de las órdenes de Mercado más las órdenes por lo mejor superan al volumen de las órdenes del lado contrario susceptibles de asignación. Así, se permite a los inversores introducir, cancelar o modificar órdenes.

No confundir estas Subastas con la suspensión de cotización de un valor. La suspensión ocurre, entre otras causas, cuando hay información relevante o el Organismo Regulador (CNMV) tiene indicios que la haya y pueda perjudicar a los inversores. La caída o subida de un valor no es motivo de suspensión ya que se limitaría la liquidez a los inversores.

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