Fernando Zunzunegui: guía en la jungla financiera

¿Por qué este libro?

Portada del libro


Fernando Zunzunegui, experto independiente de nuestro panel, profesor de Derecho del Mercado Financiero en la Universidad Carlos III de Madrid y abogado especializado en regulación financiera, recientemente ha publicado un libro titulado 'La prestación bancaria de servicios de inversión', que analiza de forma técnica pero en lenguaje sencillo y práctico, los diferentes productos de inversión regulados en la normativa MiFID.


Como nos cuenta el propio autor, las actividades bancarias tradicionales de interposición en el crédito han cedido el protagonismo a la colocación de valores y derivados. Fruto de la ingeniería financiera surgen nuevos productos como participaciones preferentes, obligaciones subordinadas, productos estructurados y swaps, que son comercializados entre la clientela minorista. Con la crisis financiera proliferan los contenciosos con clientes que se sienten perjudicados por la colocación de productos de riesgo incoherentes con su perfil y sin haber sido avisados de los riesgos que asumían. Se cuentan por miles las sentencias de nulidad o de indemnización de los daños y perjuicios ocasionados por el incumplimiento por parte del banco de sus obligaciones profesionales. En medio de un mercado complejo y en constante evolución, la presente obra expone de forma clara y sencilla el marco contractual que rige la prestación de servicios de inversión y la responsabilidad de la banca prestadora de los mismos, constituyendo un libro de materiales imprescindible para los abogados, profesionales y estudiosos del mercado financiero.

El autor nos ha concedido una entrevista que transcribimos a continuación:

¿Por qué este libro?


1.- ¿Puedes explicarnos por qué has escrito el libro 'La prestación bancaria de servicios de inversión' y cuál es el lector objetivo?

El libro se escribe con la intención de actualizar la doctrina de los contratos de servicios de inversión. Son contratos atípicos que se han venido construyendo por la doctrina con las aportaciones de la jurisprudencia. La mala praxis bancaria que la crisis ha descubierto genera decenas de miles de demandas de las cuales está surgiendo una rica jurisprudencia. Ahora es el turno de la doctrina de aprovechar las soluciones ofrecidas por los jueces para llenar de contenido los contratos que tienen lugar en el mercado financiero y fijar por fin los criterios que delimitan la responsabilidad bancaria. La crisis con su abundante jurisprudencia es una oportunidad para avanzar en la construcción de esta rama del Derecho. El libro se destina a los abogados, juristas, financieros, estudiantes y en general a todos los interesados en la regulación financiera y en la responsabilidad de los intermediarios.

El deber de hacer comprender


2.- Comentas en el libro que en materia financiera el deber de informar se convierte de hacer comprender ¿nos puedes explicar qué significa la afirmación y que supone para un cliente bancario medio?

La evolución normativa y la jurisprudencia justifican la superación del paradigma de la transparencia informativa como mejor forma de proteger la inversor y lograr un mercado eficiente. Antes de la crisis se pensaba que dar al cliente largos folletos y otros documentos informativos era suficiente para superar la asimetría informativa y asegurar de este modo que el cliente tome decisiones con conocimiento de causa. Pero la crisis ha demostrado que el cliente no comprende la prolija información financiera y que toma sus decisiones por las recomendaciones verbales recibidas del asesor. Resulta necesario dar un paso más en la protección del cliente. No basta con informar es necesario ofrecer el producto adecuado al perfil del cliente y verificar que comprende lo que adquiere. Es cierto que este paso agrava la responsabilidad del intermediario, quien deja de ser un vendedor de productos para convertirse en un colaborador que guía al cliente en la jungla financiera.

El papel de los supervisores financieros


3.- En materia de Swaps o hipotecas multidivisas el Banco de España y la CNMV no han sido precisamente muy contundentes contra las malas prácticas bancarias. ¿qué función tienen estos organismos?

Los supervisores financieros en España son unos organismos pasivos que dejan hacer a las grandes entidades y se muestran contundentes con la pequeñas, como el caso Vetusta ha venido a demostrar. Tras la quiebra de Lehman Brothers la CNMV comprobó que muchas entidades incumplían las obligaciones MIFID y no evaluaban a los clientes a través de los preceptivos test de conveniencia o idoneidad. Pudo comprobar que Caja Madrid no cumplía estas obligaciones de conocer al cliente. Entretanto se colocaron miles de millones en participaciones preferentes entre cientos de miles de clientes minoristas, producto no adecuado para esta clase de inversores. Si lo supervisores hubieran cumplido sus obligaciones de vigilancia y prevención del fraude, la mala praxis de las preferentes, de los swaps o de las hipotecas multidivisas no habría tenido el alcance que ha tenido. Los supervisores no pueden evitar que existan malas prácticas pero tienen la obligación de detectarlas lo antes posible y evitar que se conviertan en problemas sistémicos. Hay que refundarlos creando un supervisor de la solvencia y otro de las protección del cliente.

¿Puede volverse a producirse un escándalo financiero?


4.- ¿Cómo valoras el sistema judicial y las medidas tomadas por el Ejecutivo y el poder legislativo en relación a las participaciones preferentes? ¿podemos estar tranquilos de que escándalos financieros de este tipo no volverán a producirse?

El sistema judicial ha respondido a las expectativas. Está siendo la solución de último recurso para los afectados. Sin embargo, el Gobierno ha realizado una gestión política y económica al margen del mercado y de la justa reparación de los perjudicados. Se ha devuelto el dinero a los que tenían pequeñas inversiones sacrificando a los demás, quienes se han visto forzados a ir a los tribunales para encontrar una reparación. La gestión realizada por el Gobierno con el visto bueno de los supervisores no ha servido para disciplinar al mercado y a sus operadores. Los defraudadores saben que en España quien la hace no la paga. Con este mensaje, y ante la actitud pasiva de los supervisores hacia las grandes entidades, no podemos estar tranquilos. Pueden surgir nuevos escándalos financieros. Hay que estar en guardia y atentos a portales de información financiera como iAhorro.

Papel de la formación financiera


5.- ¿La formación financiera ayuda al cliente a protegerse de prácticas financieras nocivas? ¿Hay un mínimo de formación financiera para trabajar en un banco? ¿es el adecuado para vender productos de inversión a clientes minoristas?

La clave esta en formar a los empleados bancarios que tratan con los clientes e influyen en su toma de decisiones. Deben conocer la naturaleza de los productos que comercializan y sus riesgos. Además deben ser conscientes de que trabajan en interés del cliente y que tienen la obligación profesional de advertirles de los riesgos y de los conflictos de interés, por ejemplo los que surgen cuando comercializan productos creados por el propio banco para el que trabajan. Hasta ahora se les formaba más para vender que para satisfacer el interés del cliente. A su vez, la mejor educación financiera del cliente es enseñarle a exigir sus derechos. Pero de nada le vale saber que puede pedir más información o la rendición de cuentas del banco, si no se siente apoyado por el supervisor. Ante una actitud despectiva del banco, el cliente debe poder contar con el amparo del supervisor para que obligue al banco a rectificar su mala conducta.

Un libro muy interesante que recomiendo leer a todos los empleados de banca y a los clientes con una base de finanzas adecuada. Aprovecho para invitaros a leer una entrevista anterior que nos concedió Fernando Zunzunegui. Nuevamente, gracias Fernando!

Sobre el autor del artículo.

Perito economista especializado en productos financieros y divulgador de economía en medios de comunicación. Profesor asociado de Economia Financiera en la UIB | Socio en Futur Finances | Futur Legal | Futur Hipotecas Autor del libro La Banca Culpable (Esfera de los Libros) y coautor del libro La Prevención del Soreendeudamiento Privado (Aranzadi)

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